【证券公司投行部SA】券商并购风生水起谁会成为中国的高盛?


发布时间:2020-09-20 16:43:45 阅读量:664 作者:乔豪

此次申银万国吸收合并宏源证券,从其业务模式上来看,两者可以实现优势互补证券公司投行部SA。申银万国的经纪业务和融资融券业务在国内占比较高,研究所业务能力也很强,弱点是投行业务,而宏源证券是经纪业务较弱,但固定收益部门较强。此外,申银万国的业务主要集中在长三角地区,宏源证券的业务则集中在新疆以及整个北方,两家公司整合,有协同效应,可优势互补。

■包兴安证券公司投行部SA

昨日,由申银万国和宏源证券合并而成的申万宏源上市,截至收盘股价报19.65元,涨幅为32.06%,总市值达到2919亿元。至此,申万宏源取代国信证券成为深交所市值最大的上市公司,在证券行业内仅次于中信证券。

申银万国和宏源证券这一并购案,被业界看作是中国证券行业迄今为止规模最大的市场化并购。近年来,券商并购风生水起,如中信证券收购里昂证券、国金证券收购粤海证券、方正证券收购民族证券、国泰君安收购上海证券,以及此次申银万国吸收合并宏源证券。数个券商“巨无霸”相继诞生,改变的不仅仅是企业本身,行业走势和金融竞争格局也在发生巨变。

笔者认为,此番各大券商整合,其背后有三方面因素推动:

首先,新“国九条”明确提出,要“推动证券经营机构实施差异化、专业化、特色化发展,促进形成若干具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”,表明高层支持行业发展的态度十分明确。未来证券公司将围绕市场化发展,这将带给证券公司更多自主发展空间,推动券商将从传统券商向现代投资银行转型,盈利模式也从过去单一传统模式向多元模式升级,券商将充分受益于资本市场制度改革和监管转型。

从国际经验看,高盛、摩根斯丹利、美林等具有系统重要性的投行无不是通过持续并购而发展壮大的,市场化并购重组浪潮将是中国证券业发展到一定阶段的必然趋势。有券商行业分析师也表示,本次申银万国和宏源证券重组将对推动证券业市场化并购起到积极示范作用,也将推动中国系统重要性现代投资银行的培育与发展。

其次,随着经纪业务利润空间下滑,中小券商业绩急剧下降,生存空间面临挑战,不得不寻求整合。日前在银行间披露业绩的证券公司年报显示,29家证券公司去年净利润平均增幅高达182.29%,但是素来撑起证券公司业绩“半边天”的经纪业务,在2014年营收占比中继续下滑,29家券商代理买卖业务净收入占营业收入的比例已降至41.61%。

第三,创新为券商创造良好的发展空间,新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等都为券商提供非常好的发展机遇。就券商自身而言,要抓住机遇,就需要变革,要变革就需要资本运作,而并购是资本运作的较佳选择。

笔者认为,券商通过整合的方式来做大,并不是什么难事,而要做强做优,这恰是目前中国证券业所面临的一个难题。虽然国内不乏大券商,但却没有诞生如高盛一样的国际大投行。此番国内券商并购重组只是实现“聚变”的开始,更艰巨的挑战还在后面。

“论”:融券余额创新高后,大盘离调整也不远了。

最近几个月,市场主力数次在危急时刻出手护盘,欲绝地反击,但在海外市场节节败退影响下,A股市场独木难支,股指回撤,在前期低点徘徊证券公司投行部SA。

作为深港通的先锋,沪港通“南冷北热”的趋势仍在延续,通过沪股通流入A股的资金仍在不断增多。截至昨日收盘,沪股通3000亿元的总额度已经用去了832亿元,港股通2500亿元的额度还剩下2350亿元。

业绩承诺方面,冰轮香港承诺其2015年、2016年及2017年实现净利润分别为6458.27万元、8291.09万元及1亿元。

“2014年下半年以来A股疯狂,促使监管层加快新股发行节奏,新股发行有望提速。”知名经济学家宋清辉向《证券日报》记者表示,若市场行情持续向好,今年春节前排在前50名的拟上市公司有可能上发审会,并且监管层对市盈率限制和发行规模限制也有可能放松,为注册制做铺垫。

胡允畧也表示,长期来看,中国经济正在转型,香港也需要跟随转型,走创新的产业之路,未来三到五年这些因素恢复常态后会对港股形成支撑。

根据证监会发布的最新数据,截至2014年12月25日,证监会受理首发企业654家,其中,已过会38家,未过会616家。未过会企业中正常待审企业591家,中止审查企业25家。

胡允畧也表示,长期来看,中国经济正在转型,香港也需要跟随转型,走创新的产业之路,未来三到五年这些因素恢复常态后会对港股形成支撑。

5日,秀强股份与赛为智能双双宣布重组告吹。其中,秀强股份因引入战投蝶彩资管,停牌前股价飙涨;赛为智能则曾因收购金宏威连拉7个涨停板。这两个案例,堪称近期重组扎堆流产的典型样本。

2014年12月,工行、平安的可转债都曾出现低于-2%的转股溢价率,中行更是多次出现接近-3%的转股溢价率(在正常情况下,可转债转股溢价率为负的时候不会低于-1%)。2014年12月上旬大盘股可转债的日交易量较前期大幅提高,与套利机会的出现不无关系。

宝能系旗下前海人寿通过竞价交易方式买入万科A5.5亿股,占总股本约5%,其实早在2015年1月,前海人寿就已经大笔买卖万科A。

事实上,*ST吉药忽悠投资者的行为已非首次,而这次的失败已是*ST吉药4年内的第6次重组失败,*ST吉药也因此被冠以“重组专业户”称号。公开资料显示,自2007年9月以来,该公司先后启动6次重组,然而除了第四次披露实质内容却因受困于房地产宏观调控被迫流产之外,其余5次重组均被投资者所诟病。*ST吉药的第一次重组可追溯至2007年9月,当时,第一大股东吉林金泉拟向龙口矿业出售其所持有的吉林制药股份,但两个月后宣告重组失败。旋即*ST吉药又公布了与深圳富通地产集团的新一轮重组事宜,但仅仅一个月后,重组同样宣告失败。

历史数据显示,6月21日到7月4日的市场反弹过程中,银华锐进大涨16.37%,涨幅领先其跟踪的深100指数逾一成,也高于同期其他杠杆股基。

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网友评论:

来自台北的网友说:评论时间:2020-09-20

一生中,你要找一双——至少要找到一双能够倾听你的耳朵。只要你一开口,他就能懂得你。这或许就是一个人的幸福。回复


来自武汉的网友说:评论时间:2020-09-20

我不怕你什么都没有,我怕我什么都想要。回复


来自通化的网友说:评论时间:2020-09-20

因为相爱,所以变成笨蛋。恋人们用自己的方式,寂寞地相爱。最后那些被辜负的心情,却统统变成伤害。任性的孩子请学着去懂得,即使那些心情没有说出口,也是爱。回复


来自七台河的网友说:评论时间:2020-09-20

我有个爱人他路过了我最美的时光,我深爱他是每个人都知道的事。回复


来自扬州的网友说:评论时间:2020-09-20

生活中最难过的莫过于当你遇上一个很特别的人,却明白永远不可能在一起,或迟或早,你都不得不放弃。回复


来自合肥的网友说:评论时间:2020-09-19

有时候,坚持了你最不想干的事情之后,会得到你最想要的东西。回复


来自毕节的网友说:评论时间:2020-09-19

如果我们想交朋友,就要先为别人做些事,那些需要花时间、体力、体贴、奉献才能做到的事。回复


来自邓州的网友说:评论时间:2020-09-19

爱是一场催眠,醒来之后你被谁吸了灵。这就是为什么爱过之后,总觉得不仅失去他,也失去了一部分自己。被爱的人总是掌灵者,去爱的人反而失魂。在每段真心付出的感情中,总有一个人献祭了灵魂,收获了残忍。回复


来自济南的网友说:评论时间:2020-09-18

对过去耿耿于怀的人,一般都抓不住未来,而一直“忐忑明天”的人,通常也会错过现在的美好。所以,活在当下吧,和你所热爱的一切,在一起。回复


来自定州的网友说:评论时间:2020-09-18

当你必需为一段爱情做承诺时,一切其实都已结束,当你必须为一段婚姻作承诺时,一切才刚开始。回复


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