【中信证券智信全能版】季度盘点:风险资产高位跌落 中国股市韧性凸显


发布时间:2020-09-22 14:34:50 阅读量:2549 作者:鸿煊

本轮美股市场回调初期,美联储的一系列紧急操作,触发了市场的极度恐慌中信证券智信全能版。众多投资者预计,美国即将步欧元区后尘,进入负利率时代。美国国债市场避险作用凸显,美债收益率大幅走低推升国债价格飙升,代表性的

2020年一季度,环球市场(

)遭遇了2008年金融危机以来强度最大、速度最快的一轮调整。

新冠肺炎(COVID-19)疫情自年初以来持续扩散,欧、美国家普遍反应迟缓。昔日减产联盟OPEC+主要成员

、全力抢占国际市场份额导致国际油价

引发的各类资产被迫抛售,环球市场持续剧烈波动。

自2008年金融危机以来,美股市场经历一波跨度超过10年的“长牛”行情。其间,

)累计飙涨4倍(区间最大值,下同),

)涨幅则达到惊人的6倍。但过去数年,对美股即将“见顶”的警告不绝于耳。“股神”巴菲特

达千亿美元,并表示在市场中“

找不到合适的投资标的

”,三大私募股权投资巨头也囤积着

当调整到来之际,市场恐慌超乎想象。2月末以来,美股曾一度狂泻约30%,并历史性的触发

华尔街的“恐慌指数”——Cboe标普500波动率指数(

)曾一度涨超85,创下

,远超这一指数的长期平均水平19。这意味着,衍生品定价隐含近期标普500指数的每日

达到罕见的5%水平。点此查看

本月,美联储(Fed)通过两次紧急召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议,将其政策利率——联邦基金利率

,截至目前动用多达七种非常规工具向市场释放流动性。这些行动暂时缓和了市场紧张局面,但美元的流动性冲击转向信贷紧缩的风险仍然高企。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周

“美国可能会陷入衰退”,美国央行行长公开发表如是“悲观”言论较为罕见。

延伸阅读—美联储2020年政策路径:

美联储降息至零并重启量化宽松

美联储“按兵不动” 鲍威尔称谈疫情经济影响太早

上周,美国国会投票通过了总额达

的经济刺激议案。但当周公布的美国首次

(反映此前一周的情况)激增至创纪录的328万人,是1982年创下的前历史最高水平的四倍多。分析认为,

)形势更为不利。欧洲央行(ECB)已持续多年负利率政策,其政策空间更为有限。而且,去年以来,德、法等欧元区主要国家经济增长陷入困境,制造业PMI持续低于荣枯线。

过去几年,一直深陷“脱欧”困局的英国(

各类风险事件集中爆发,引发股市“无差别抛售”。流动性恐慌推升

币值快速上升。近期,美元指数(

)重返100上方,一度触及

)等则触及多年新低。最然非美货币近日有所反弹,贸易加权美元指数年初至今仍录得了2.59%的升幅,

)均录得数十年来新低,

兑美元跌幅近16%。虽然美、俄元首均同意当前油价“不符合双方的利益”,但OPEC的实际主导者沙特未现口风松动,且无视压力

)整体表现更为弱势。仅传统避险货币

新兴市场货币年初以来表现

G-10货币年初以来表现

北京时间3月31日凌晨,美国NYMEX

)盘中一度跌破20美元/桶关口,年初至今累计跌幅近70%。国际能源署(IEA)、石油输出国组织(OPEC)等已对今年全球原油需求增长预估做出大幅下修。疫情导致工业和出行需求下降,严重打击了产油国对未来增长的信心。

有“工业晴雨表”之称的

)年初以来跌幅超过20%,需求萎缩带来的影响在大宗商品市场持续蔓延。

国内期货品种主力合约年初以来表现

外盘重要商品期货现货年初以来表现中信证券智信全能版

)本季依然表现稳健,年初至今涨幅近7%。过去数年一直强势的

)则继续逆市上涨。工业属性更强的白银(

)则下跌超过20%。点此查看

)一季度涨幅超过20%。但信用债市场,尤其是

)则遭遇一轮快速抛售。这一趋势可以从监测到的

)也经受了剧烈的波动考验,

一季度跌幅接近10%,但相对更低的估值以及较好的抗疫形势,使中国股市较海外市场表现得更为抗跌。值得注意的是,在全球央行大幅降息的背景下,中国央行仍然保持定力,维持了较为可观的利率操作空间。投向更为广泛的

),年初以来跌幅约为16%。

一季度跌幅约为17%。

2020年一季度尚在后视镜,投资者也更深刻地感受到全球金融市场的紧密关联。

“全天候”市场观察者

,我们梳理了几个常用工具,通过这些工具,投资者可以快速了解

”、衡量波动风险、了解资产价格相关性,并寻找构建分散投资组合的线索。此外,通过

,可以过滤涵盖沪深、香港、美国和英国市场的交易所交易产品(ETP),以及跟踪美国市场资金流向。

展望下一阶段市场整体趋势,离不开疫情控制节奏。据美国约翰斯·霍普金斯大学(Johns Hopkins University)最新数据,全球新冠肺炎确诊病例已超78万例,累计死亡逾3.7万例。其中,美国确诊病例超过16万例。

未来一段时间,投资者仍有必要跟踪全球协同抗疫取得的最新进展。此外,

、仓位的有效控制仍显得十分必要。

最后,编者借一则最新言论结束这次回顾。橡树资本(Oaktree Capital)联席董事长霍华德·马克斯(Howard Marks)日前表示,投资者可以开始买入,因为股价“已经变得足够便宜了”。但投资者应在不确定时期

/ 李涛 实习编辑:樊文佳)

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也有分析师称,政府工作报告再次强调今年要加大国企改革力度,以改革促发展,坚决打好国有企业提质增效攻坚战。*ST中企隶属于上海地产集团,两者存在一定程度的同业竞争问题,作为上海地产集团旗下的唯一地产上市平台,很可能在国企改革和集团内部资源整合的过程中被赋予更多权重。

RBC Wealth Management总经理George Gero就表示,很多投资者已经调整了他们的交易,将在年内剩余时间看多黄金。不过接下来几天市场可能需要消化美联储释放出来的最新信号。

博时基金调研结果显示,与机构投资者的热情相比,两地的个人投资者都比较谨慎中信证券智信全能版。一是两地的交易规则、佣金费率、流动性环境和投资标的均有较大差异,个人投资者对彼此股市均不熟悉;二是有一定的参与门槛,所以从短期看,个人投资者的参与意愿不高。

据报道,在上周末举行的“2014年中国资本市场法治论坛”上,国务院国有重点大型企业监事会主席季晓南透露:由发改委牵头制定的混合所有制改革办法已经讨论通过,有望于近期出台。

阿伦道,“今天日本正式出台了新的经济增长战略,但是日经指数还是惯性下跌了1.94%,如果下周日经指数和整个亚太股市能够企稳的话,会减轻一点市场的心理层面的压力。”亚萍跟着抱怨,“是哎,人家涨的时候我们没涨,人家跌的时候A股却跟跌,这冤不冤啊!”说着,她突然想起一个消息,“对了,我今天看到一份调查报告说,有6成股民深陷情绪”熊市“。”说着打开电脑读起来,“这份由中国医师协会HMO、中国医院协会MTA等机构对376750个股民进行了调查后联合发布《中国城市”股民“健康数据报告》称,经济压力、股市变化、健康困扰,已成为压在中国股民身上的”三座大山“,而有六成的股民被负面情绪所包围,深陷情绪”熊市“。调查还显示,拥有正面情绪的股民仅有38.7%;对自己的状态完全感到满足的还不到一成。我在想,会不会是这种情绪,让投资者对牛市没有信心,看到上涨也不敢追高,看到什么消息,都往负面来解读,这样指导操作,就只有下跌了。”

市场 资产 环球

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网友评论:

来自汾阳的网友说:评论时间:2020-09-22

孤独和爱是互为根源的,孤独无非是爱寻求接受而不可得,而爱也无非是对他人孤独的发现和抚慰。回复


来自新民的网友说:评论时间:2020-09-22

和太强的人在一起,我会感觉不到自己的存在。和太弱的人在一起,我会只感觉到自己的存在。只有和强弱相当的在一起,我才同时感觉到两个人的存在,在两点之间展开了无限的可能性。回复


来自三清山的网友说:评论时间:2020-09-22

你真的不知道我曾经怎样渴望和你两人并肩散一次步,或同出去吃一餐饭,或同看一次电影,也叫别人看了羡慕。回复


来自南康的网友说:评论时间:2020-09-22

我微笑,并不等于我快乐。我撑伞,并非只是为了避雨。你永远都不懂我在想什么。如果你给我的,和你给别人的是一样的,那我就不要了。回复


来自枣阳的网友说:评论时间:2020-09-22

所有的动力都来自于内心的沸腾。如果你做不到一件事,无论是搞好人际关系,还是寻找爱人,还是减肥,都是因为你还没有真正想做。回复


来自宁德的网友说:评论时间:2020-09-21

七秒钟的话语,一辈子的记忆。回复


来自黄石的网友说:评论时间:2020-09-21

悲伤是饼干,安静地发霉,过三天它就会变成漂亮的绿色霉斑,不能吃下它,也可以拍张照片做纪念。回复


来自南充的网友说:评论时间:2020-09-21

想要看清事实,必须要经历一些疼痛。回复


来自曲靖的网友说:评论时间:2020-09-20

我们之间的话越来越少。我们之间的距离越来越远-回复


来自霸州的网友说:评论时间:2020-09-20

我喜欢做梦,因为梦可以替我完成一些我在现实中做不到的事。回复


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