【香港国际证券地址】需求不足 下半年政策仍有宽松空间


发布时间:2020-09-20 06:08:32 阅读量:6504 作者:朝寒

世行报告预计,2015年全球经济预计增长2香港国际证券地址.8%,低于该机构1月3%的预测值。不过,大宗商品价格下降,尤其是低油价给世界经济带来的益处将逐步显现,2016年全球经济增速将达到3.3%,2017年将增长3.2%。

业内人士表示,整体而言,预计下半年经济处于“弱增长”状态,财政政策空间有限,货币环境仍有可能保持相对宽松状态。

下半年经济料“弱增长”

近期机构纷纷下调了对宏观经济走势的预期。近日中国人民银行研究局首席经济学家马骏等研究人员将全年CPI涨幅预测下调至1.4%,低于去年12月发布的2.2%预测值,也远低于政府2015年“约3%”的官方目标。

马骏等人将2015年实际GDP增速的基准预测值由7.1%下调至7.0%,对2015年固定资产投资增速的最新预测为12.6%,对社会消费品零售总额增速的最新预测为10.7%,均比原预测略有下降。出口增速预测从原先的6.9%下调至2.5%,进口增速预测则由5.1%大幅下调至-4.2%。

马骏认为,经济增长下行压力主要有三方面:一是出口增速明显放缓。原因包括:首先全球经济复苏乏力,外部需求较弱。今年一季度,发达经济体经济增速较弱,特别是美国一季度GDP环比年化下降0.7%。此外,许多新兴市场经济体一季度经济增速也明显放缓,巴西与俄罗斯的GDP分别同比下降1.6%和 1.9%。其次,由于欧元、日元等货币贬值,人民币实际有效汇率呈明显升值态势。

二是房地产开发投资减速快于预期。半年前预计今年房地产开发投资增速将比去年放缓4-5个百分点。但由于今年前几个月市场预期房价继续下跌,销售低迷,去库存压力加大,一些开发商面临融资困难,房地产开发投资的减速比预期更快。1-4月房地产开发投资完成额累计同比增速为6%,比去年平均增速回落近5个百分点,与去年同期相比则下降约10个百分点。

三是部分行业出现银行惜贷企业慎贷现象。最近一段时期,银行业不良贷款的比例有所上升,银行贷款投放变得更加谨慎,尤其是针对产能过剩的煤炭、钢铁、建材等行业及出口制造业和房地产行业。从固定资产投资资金来源看,企业自筹资金投资增速下滑,表明企业意愿较低,贷款需求较弱。

近日世界银行也下调了全球经济预期增速和发展中国家经济增速。业内人士认为,由于全球经济增长较低迷,我国将面临外需乏力和资本波动等多重挑战。

其中,高收入国家经济今年预计增长2%,低于1月份2.2%的预测值,明后两年预计增长2.4%和2.2%。报告指出,随着美国经济增长维持在稳定水平,欧元区和日本经济活动势头增强,发达经济体增长分化的趋势在今明两年会有所减缓。报告预测美国经济今明两年分别增长2.7%和2.8%,低于1月份 3.2%和3%的预测值。世行将欧元区今年的增长预估由1月份的1.1%上调至1.5%,日本今年的增长预估由1.2%降至1.1%。

报告说,发展中国家今年面临一系列挑战,其中包括由于美元加息在即所带来的融资成本增加、原油等大宗商品价格疲软。这些挑战有可能加剧发展中国家本来已经放缓的增长势头。

投资料难显著反弹

业内人士认为,总体而言,需求不足是下半年经济乏力的主因,其中投资难有显著反弹是制约经济增长的主要原因。

中金公司固定收益研究部门预计,资金约束制约基建投资反弹空间,固定资产投资仍面临较大下行压力。由于房地产投资难以显著改善,基建投资成为整体固定资产投资走势关键。毋庸置疑,在经济增速出现跌破7%风险,而房地产尚无法对经济形成带动情况下,政府有较强的意愿通过基建投资稳增长,这决定基建投资仍有下限支撑。不过,随着资金约束显现以及基建规模扩大,基建投资上限约束越来越明显。从资金来源来看,房地产弱势拖累一般公共预算收入和地方政府性基金收入,地方政府债务规范工作限制地方政府融资途径,资金约束将制约基建投资反弹空间。

中金公司认为,主要基建行业投资相对饱和。由于去年增长较大,铁路投资今年难以进一步增长。假设今年基建投资增长20%,那么基建投资规模将达13.5万亿元,基建投资规模已相当庞大,进一步大幅增长空间有限。预计下半年基建投资单月同比增速达15%-20%,全年基建投资增速或不到20%。受需求低迷、产能过剩和盈利不足制约,制造业投资也难有较好表现,下半年整体固定资产投资环比难以显著改善。去年下半年以来投资环比增长有限,如果今年下半年投资环比没有明显反弹,投资单月同比增速可能处于低位,固定资产投资累计同比增速仍有下降压力。

此外,市场人士认为,居民消费弱势运行可能性较大香港国际证券地址。居民消费核心取决于居民收入预期,当前经济增长疲软而收入增速放缓,居民消费信心不足,再加上股票价格上涨影响居民耐用消费品消费意愿,居民消费增速弱势运行可能性较大。再者,政府支出难有显著改善。最后,全球经济复苏弱势叠加人民币汇率偏强,外需对国内带动有限。就下半年而言,美国经济重拾复苏可能性大,欧元区和日本经济有所改善但仍面临消费需求不足制约,全球经济基本面仅支持外需弱复苏;人民币实际有效汇率升值幅度可能有所减弱,但相对强势格局延续,汇率难以对出口形成支撑。整体来看,下半年外需或有所改善,但改善幅度不足。

完善货币政策传导机制

业内人士认为,由于经济增长仍较疲弱,未来稳增长政策仍需要保持一定力度香港国际证券地址。

去年11月下旬以来,中国人民银行已连续三次降息和两次降准。货币政策发力增加了流动性供给,目前银行体系流动性充裕,货币市场利率明显下行。但在经济下行阶段,一方面,货币政策作用有限;另一方面,持续低迷的经济数据要求货币政策有所作为。

民生银行首席研究员温彬认为,货币政策还有空间,但空间有限。经过两次“全面+定向”降准,金融体系流动性宽松;5月份贸易顺差扩大至近600亿美元,外汇占款或将增加,挤压进一步降准空间。

温彬认为,央行在引导货币市场利率下行方面效果明显,但中长期债券利率和信贷利率方面下降有限,反映出货币政策传导机制还不完善。在未来可能继续采取降息手段的同时,还应加快利率市场化改革,着力完善Shibor形成机制,以及商业银行贷款定价机制,从而确保货币政策目标有效传导。

中金公司认为,在需求不足的背景下,政府除通过基建投资稳增长外,财政扩张和货币宽松也是题中之意。但财政扩张空间同样有限,而货币宽松效果相对较弱。展望下半年,由于投资需求相对较弱,货币或保持相对宽松状态,但信用扩张可能不明显;通胀改善可能使得实际利率有所回落,但仍达不到刺激投资和消费的程度。

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网友评论:

来自佛山的网友说:评论时间:2020-09-20

虚伪的说你最近过得好不好,然后谁先转身,走掉。回复


来自惠州的网友说:评论时间:2020-09-20

所谓心事,不过是不如己意,那就是我执。执著于自己描画的理想,一有落差,即生烦恼。回复


来自琼海的网友说:评论时间:2020-09-20

三十年的变迁,三十年的哀怨,如今所有的记忆都在白色床单上缠绵。三十年的风雨三十年的心碎,所有残划过的思念苍老了这张发黄的脸。回复


来自安阳的网友说:评论时间:2020-09-20

人生有各种各样的活法,有人辞官归故里,有人星夜赶科场。有的人一辈子逆来顺受,也有的人放浪不羁,还有的人自甘平庸,但也有人孜孜以求。无须评判什么样的人生才是成功的人生。其实,任何一种活法都是人的自由选择,只要从心出发,活得适意而满足,求仁得仁,是谓幸福。回复


来自靖江的网友说:评论时间:2020-09-20

我们的成熟是由两组成,一半是对美好的追求,一半是对残缺的接纳。回复


来自阜新的网友说:评论时间:2020-09-19

我身上必定有两个自我。一个好动,什么都要尝试,什么都想经历。另一个喜静,对一切加以审视消化。回复


来自许昌的网友说:评论时间:2020-09-19

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来自吉林的网友说:评论时间:2020-09-19

与人交往要守住态度,值得的我一定真心相待不辜负,不值得的一笑而过不再多说。没有必要也没有可能与所有人成为好朋友,要做一个有原则的人,不亏待每一份热情,也绝不讨好任何的冷漠。回复


来自桐城的网友说:评论时间:2020-09-18

不管爱情,还是友情,终极的目的不是归宿,而是理解、默契——是要找一个可以边走边谈的人,无论什么时候,无论怎样的心情。回复


来自威海的网友说:评论时间:2020-09-18

转危为安往往需要高超的心智,也需要好的心态。多思索少激动,多仁爱少仇恨,人生才变得更加美丽。回复


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