【近年来证券市场的变化情况】评论:别被美股上涨迷惑双眼


发布时间:2020-11-01 05:40:29 阅读量:7358 作者:金锋

这一次温和缩减QE规模更重要的意义在于美联储给了市场一个美国经济复苏向好的信号近年来证券市场的变化情况。美联储FOMC在声明中开宗明义:美国经济活动正在以温和速率扩张,就业市场情况显示出进一步的改善,失业率下降,财政政策对经济增长有限制约逐渐消退。通胀水平一直处于美联储长期目标之下,但长期通胀预期仍保持稳定。选择缩减QE规模是因为美国经济各项指标全面向好,使得市场对未来经济向好的信心战胜了对退出QE的恐惧,从而支撑道指、标普双创新高。

几个月来,QE何时退出就像达摩克利斯之剑高悬市场头顶。美联储每一次会议都引起市场高度关注和猜测,而今靴子终于落地,美联储将从2014年1月开始缩减量化宽松规模,每月850亿美元的购债规模被减少到750亿美元。

美联储这次缩减QE规模比较温和,高盛认为这个决议相比预期略偏鹰派。笔者以为,缩减100亿美元的购债规模小于市场预期,对市场冲击力非常有限。按照经济学上的货币乘数理论分析,银行存款创造能力的乘数是1/存款准备金率,相反存款退出市场的效果同样如此。美国现行存款准备金率是15%,货币乘数是6.7,100亿美元理论上的最大收缩资金量为670亿美元,这对市场影响温和适中。

同时,这也是美联储操作货币政策的巧妙和对市场心理的准确把脉。在宣布缩减QE规模时,同时从利率上给市场吃了一颗定心丸。即资产购买项目结束之后,仍会在很长时间内保持宽松的货币政策立场。委员会同时重申其预期,即只要失业率保持在6近年来证券市场的变化情况.5%上方,就会一直维持0~0.25%的超低利率水平。委员会认为在失业率降至6.5%之后的相当长一段时间内,维持目前联邦基准利率水平都是合适的,尤其是在通胀水平持续低于2%的情况下。也就是说,即使失业率降至6.5%以下,仍将维持超低利率水平,这就是说可能通胀率最少降至6%以下才会考虑提高利率。根据美联储的预期失业率目标,2015年才可能考虑加息。这给市场吃了一颗长期稳定的定心丸。不能不佩服美联储在把控货币政策量和度、进和退上的老练。

然而,市场对美联储缩减QE规模的反应仅仅是开始,并不能代表未来市场做何种反应,毕竟退出QE不是一步到位,不是仅此一次,而是循序渐进、多次完成。就本次缩减100亿美元来说,虽然股票市场做出了积极反应,但是,国债市场、黄金市场都是消极的。美国10年期国债收益率上行,收2近年来证券市场的变化情况.8850%。黄金下跌,跌幅超1%,盘中最低至1216美元/盎司。

如果2014年底每月850亿美元购债规模全部退出的话,那么,根据货币乘数效应,理论上将每月相对收紧流动性5695亿美元左右,这可不是一个小数目。这必将导致美国国债收益率急剧攀升,市场流动性紧缺,借贷成本大幅增加,美元汇率走高,美国市场以外的资金开始回流美国本土展开自救。

美联储退出QE已经迈开脚步,此次缩减规模虽然温和,但总体风险仍然存在。新兴市场体国家要把控好国内流动性,综合巧妙利用汇率、利率、公开市场等工具,及时调控国内市场流动性供应量,防止QE退出带来过大冲击。投资者对股市楼市特别是黄金等投资需要格外小心,美国量化宽松货币政策一旦开始收紧,金融市场也会动荡不安,最忌讳被一时一刻的浮涨所迷惑,遮住眼睛。

相比前三季度行业整体营收及净利润出现双增长,10月券商业绩环比普现明显下滑。据《每日经济新闻》记者统计,已公布10月财务数据的16家券商合计实现营业收入及净利润分别为34.56亿元、10.57亿元,环比分别下滑47.17%、61.22%。仅国金证券(600109,收盘价12.36元)及国海证券(000750,收盘价11.80元)10月净利润环比小幅增长,分别为1.78%、3.82%。

财务真实性是发审委关注的重点之一。记者发现,和力辰光不仅2017年上半年业绩大幅下滑,且曾三次修改财务数据,涉及金额较大。

我国交易所债券市场的主要问题是品种少、规模小、流动性差,用常规的方法很难在短期内改变这一局面。因此,必须通过创新的途径才有可能解决面临的难题。目前创新的途径可考虑:一是重点发展交易所高收益公司债市场,与交易商协会主导的中期票据市场形成差异化竞争,从而迅速做大交易所公司债市场;二是发展证券支持抵押凭证,迅速提高交易所债券市场流动性;三是推动私募发行,突破净资产40%的债务融资规模上限规定;四是发展REITs产品,为中小投资者提供比较稳定的收益和拓宽企业融资渠道。国泰君安证券债券研究团队认为,以往高收益债主要以地产债和城投债为主,但未来产业债将主导高收益债市场。以净资产为标准,发行人净资产高于50亿元的高收益债净发行量逐年下降,50亿元以下的净发行量逐年上升。后者发债规模基本接近净资产40%的限额。

市场 规模 评论

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网友评论:

来自株洲的网友说:评论时间:2020-11-01

和太强的人在一起,我会感觉不到自己的存在。和太弱的人在一起,我会只感觉到自己的存在。只有和强弱相当的在一起,我才同时感觉到两个人的存在,在两点之间展开了无限的可能性。回复


来自登封的网友说:评论时间:2020-11-01

起一座虹桥,指点着永恒的逍遥,在嘹亮的歌声里消纳了无穷的苦厄。回复


来自梅州的网友说:评论时间:2020-11-01

生命短短数十载,每个人来带世界上走一遭,不过是跟岁月借了一个躯壳而已,从哪里来,最终都还要回哪里去。只不过在这个过程中有的人把灵魂留在了这个世界上,有的人把灵魂带到了泥土里。回复


来自襄阳的网友说:评论时间:2020-11-01

这是深藏于心底无法示人的温暖,而我,喜欢着这份疼痛的温柔,因为,有着幸福和快乐,真真切切,下了眉头,却上心头……回复


来自安顺的网友说:评论时间:2020-11-01

生活中的每一件事,都可以用三个字总结:会过去。回复


来自介休的网友说:评论时间:2020-10-31

世界这么大,我遇到了你,你也遇到了我,真好。回复


来自滁州的网友说:评论时间:2020-10-31

算了吧。忘了吧。别人都不稀罕了。自己又何必厚着脸皮去强留。回复


来自新密的网友说:评论时间:2020-10-31

有的人,该忘就忘了吧,人家不在乎你,又何必自作多情。回复


来自昆山的网友说:评论时间:2020-10-30

最是那一低头的温柔 像一朵水莲花不胜凉风的娇羞回复


来自定州的网友说:评论时间:2020-10-30

登山不在于爬得多高,走得多远,更多的意义就在于,不闷在家里,走出去,吹吹风,山不来我去。回复


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