【证券公司 15周年】估值已具中长期配置价值 守好本金再谋增值


发布时间:2020-11-27 16:02:49 阅读量:24197 作者:鼎明

蔡宾,毕业于中央财经大学,获硕士学位,CFA(美国特许金融分析师)证券公司 15周年。2004年6月至2006年2月就职于宝盈基金管理有限公司,曾任研究员、基金经理助理。2006年2月加入长盛基金管理有限公司,曾任研究员、社保组合助理、投资经理等。现任固定收益部副总监、长盛积极配置债券基金经理,兼任长盛同鑫保本混基金经理、长盛同禧信用增利债券基金经理。

【基金经理简介】

估值已具中长期配置价值

>证券公司 15周年;>大势判断

今年以来,货币政策紧缩导致企业发债融资成本上升,信用产品收益率显著上行,特别是低评级品种上行更为明显,大部分信用品种收益率已超过2008年历史高点。

长盛同禧信用增利债券基金基金经理蔡宾表示,转债市场估值吸引力已经十分突出,目前的估值水平已经处于历史低位,基本回到了2006年之前的水平。随着转债交易价格的下降,目前大部分转债到期收益率已经转为正值,这在历史上是非常罕见的,较强的债性对于未来转债价格构成了强有力支持。另一方面,目前转债转股溢价率已经回落到20%附近,强劲的平价支撑为转债跟随正股反弹预留了巨大空间。

毫无疑问,债券市场正在迎来建仓良机。从主要投资标的来看,目前债券市场各类属资产收益率水平均超过或逼近历史高位,当前的估值水平已经具备了中长期配置价值。

蔡宾表示,预计未来一个阶段,以紧缩的货币政策、收紧流动性为标志的宏观调控政策将有望放松,实体经济资金面逐渐缓解,票据贴现利率跳水。

保持组合的流动性

>>投资策略

随着货币政策逐步放松,利率曲线将由平坦化向陡峭化演变,呈现牛市增陡特征。到经济衰退后期并即将步入复苏期时,盈利预期改善将推动市场逐步修正前面过度的悲观预期,低评级债券信用利差随之明显下降,从而迎来债券牛市。

针对当前债券基金的投资,蔡宾认为,在大类资产配置方面,鉴于经济形势不明朗,应严格控制风险资产的仓位,有效规避系统风险,坚持安全边际原则,通过货币市场工具来保持组合的高度流动性。

在个股选择上,精选一批具有确定成长空间的公司。通过谨慎的市场判研和管理操作,争取在所有资产类别上都获得正收益,并逐步积累这些收益给投资者带来绝对回报。

守好本金再谋增值

>>投资风格

蔡宾有“债基王”的美誉。2010年以15.54%的收益荣膺开放式债券基金冠军。根据产品特点和阶段市场的判断,“守好本金,再谋增值”是他的投资风格。

蔡宾表示,由于经济基本面以及货币政策走向正在接近发生变化的关键时点,但通胀压力并未实质性缓解,在政策拐点到来前,市场流动性紧张局面还不会有大的改观,还需时刻准备捕捉债券市场的趋势性机会。

现阶段保持组合的流动性是在操作上的优先选择证券公司 15周年。这不仅能够保证资产的安全性,在收益性上同样毫不逊色。事实上,前期货币政策紧缩的累积效应十分明显,银行体系流动性持续紧张,货币市场利率处于相对高位,绝对收益率水平不逊于债券市场收益率水平。

本报记者 敖晓波

在安信证券看来,这是2014年“最重量级”的文件,对新三板市场活跃度的提升将起到关键作用。第一,企业到新三板挂牌更容易;第二、做市积极性再次提高;第三,挂牌企业融资方式越来越多;第四,为新三板引入更多投资资金;第五,更多证券经营机构到新三板融资。

另值得一提的是,与去年12月新股发行期间交易所资金利率波动幅度显著超过银行间市场相比,本轮交易所资金面波动性也有望下降。究其原因,一方面,自然是主要得益于银行体系流动性相对充裕的有力支撑;另一方面,也有市场人士认为,这与中证登收紧企业债质押政策的影响不无关系。去年12月上旬,中证登大幅收紧交易所企业债质押门槛,在一定程度上加剧了当月的流动性压力,目前这一质押新规的影响虽难言完全消褪,但交易所资金面显然已经度过了其刚出台时所造成的短期剧烈冲击。

上市近三年的宏昌电子材料股份有限公司(以下简称“宏昌电子”)是一家国内领先的高性能、环保型电子级环氧树脂专业生产厂商。上市初期,公司在招股书中明确提到募集资金扣除发行费用后将全部投资于“电子用高科技化学品项目”。然而就在投资者期盼公司更好的运营募投项目时,去年12月25日,公司以人民币5000万元闲置募集资金购买了理财产品。第二日,公司又以人民币4000万元闲置募集资金购买理财产品。

不同于往常保险(放心保)公司碰到此情况抓紧时间增资的做法,正德人寿直接对监管措施“喊冤叫屈”的举动无疑让人们大呼意外。一时间,业界纷纷戏称正德人寿为“史上最傲娇公司”,保监会人士更是直言其“对抗监管”。

中国证券报:市场风格是否将持续在大盘股和小盘股之间切换?

近期因沪港通而颇受关注的券商陆续发布三季报。国金证券、太平洋证券、光大证券、西南证券、西部证券、山西证券等上市券商成为券商行业披露三季报的“急先锋”。首批发布三季报的券商业绩普遍向好,也为市场对券商的期待打了一剂强心针。截至目前共计有14家上市券商发布了三季度报告。近期由于沪港通迟迟未有开闸消息,券商股受牵连承压,而券商前三季度业绩的大幅度提升让不少投资者松了一口气,对全年券商业绩,不少机构进一步提升。

基金 经理 长盛

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网友评论:

来自济源的网友说:评论时间:2020-11-27

你真的不知道我曾经怎样渴望和你两人并肩散一次步,或同出去吃一餐饭,或同看一次电影,也叫别人看了羡慕。回复


来自梅州的网友说:评论时间:2020-11-27

爱情从来没有两全其美,只有两败俱伤。回复


来自赤壁的网友说:评论时间:2020-11-27

没有人能找到一个完全与理想中一样的另一半,基于你的善良,努力,等待,外在抑或其他,老天会给你一个“看起来像那个人"的人,但接触后你会发现也许除了第一印象,其他都不尽相同。你不能因此放弃换一个,而要携手解决这些问题。老天让我们因彼此优点在一起,就是让我们与彼此的缺点生活下去。回复


来自嘉峪关的网友说:评论时间:2020-11-27

有些人是注定一个人要前行一阵子的,不必眼疾心快,不必忙于羡慕他人的群体友谊。回复


来自河津的网友说:评论时间:2020-11-27

要是你不爱一个人,请放手,好让别人有机会爱她。如果你爱的人放弃了你,请放开自己,好让自己有机会爱别人。有的东西你再喜欢也不会属于你的,有的东西你再留恋也注定要放弃的,人生中有许多种爱,但别让爱成为一种伤害。回复


来自穆棱的网友说:评论时间:2020-11-26

就是你我,一南一北。你说是我甘愿离南,我只说是你不肯随我北来。回复


来自临海的网友说:评论时间:2020-11-26

为你写的心情,改的签名,为你设定的隐身可见…这些你会知道吗?我希望能通过我的一点动作,让你懂得我的心。回复


来自运城的网友说:评论时间:2020-11-26

择其所爱,爱其所择,前四个字是前半生,后四个字,便是余下的岁月了。回复


来自济宁的网友说:评论时间:2020-11-25

所以重要的在于养成和保持一个活泼无碍的心灵境地,利用天赋的身与心的能力,自觉地尽量发展生活的可能性。回复


来自南通的网友说:评论时间:2020-11-25

如果有一天我变了,请你记住,有一句话叫做拜你所赐。回复


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