【证券总部机构客户部】预计库存先升后降 棕榈油远期价格或偏强运行


发布时间:2020-11-24 07:17:17 阅读量:84432 作者:禧琛

其次,关于阿根廷的大豆种植面积,政策因素将令其存下降预期证券总部机构客户部。据油世界预计,南美5个国家2016/2017年度大豆播种面积在6000万公顷,较去年小降10万公顷。事实上,2016/2017年度南美大豆播种面积未见增长属过去10年来首次,而这其中主要缘由就是阿根廷大豆种植面积预期缩减所致。在阿根廷,受困于政策不利,相对于玉米、小麦种植收益,大豆作物存在明显落差,故使得2016/2017年度大豆面积下降预期强烈。

□中信期货 陈静

中秋节后,油脂板块在棕榈油合约带动下,两个交易日内录得二连升行情。其中,连棕P1701价格于9月20日触及涨停板,单日油脂板块资金流入6.1亿元,日增仓15万手,其中,仅P1701资金流入5.2亿元,日增仓11万手。

基于基本面、资金面综合分析,我们认为,目前棕榈油等油脂板块行情,更多地归因于资金面先行试盘行为使然。因为,基本面上,远期虽存在行情支撑与启动因子,例如马来棕油四季度减产、南美大豆减产及油脂消费旺季等,但就中期而言,当前仍存在油脂库存压力尚未释放的利空影响。

外围供应先升后降

对于四季度,根据历年产量、出口同期表现,预计今年产量将恢复上升,并在9、10月触碰年内新高概率较大,而出口将环比下降。

在这一季度中,主要关注产量、出口减速差异化表现对期末库存的影响,预计产量将会下降,但降速较出口相对较快些,对价格长期形成提振。

后市聚焦南美减产证券总部机构客户部

虽然北美豆丰产预期利空豆类价格,但不宜过分解读。截至目前,市场已消化北美豆丰产预期,后市聚焦南美,尤其是阿根廷大豆新季产量预期方面。

首先,值得注意的是,今年拉尼娜天气并不是不发生,而是被后延概率较大。截至目前,SOI已步入拉尼娜发生区域。关于大豆单产,经历史数据研究发现,在历史上发生拉尼娜年份,对南美大豆主产区巴西、阿根廷均造成不同程度的减产。其中,巴西单产最大降幅近20%,而阿根廷则更甚是达到了30%降幅。

国内油脂库存高位回落证券总部机构客户部

截至目前,国内油脂库存结构仍延续豆油为主格局,今年豆油供应占据着主导地位,棕榈油库存偏低,对油脂供应贡献有限,另外还包括上半年已抛储的200万吨菜籽油。因此,与其他年份相比,今年油脂库存结构存在严重失衡,但整体国内油脂供应整体并不短缺。

进入四季度,预计随着气温下降,棕油库存维持低位可能性较大,无论需求端、供应端都将支持该预期;而豆油库存,预计将沿袭往年先升后降规律;而菜油库存以及流通量,需要看国家对剩余300-400万吨的国储菜油处理情况而议,基于以往国家抛储规律,预计12月份抛储可能性较大,但料对市场利空影响有限,主要基于交投双方投入量都将有限所致,抛储方需做留存考虑,料拍储量同比下降,而购买方基于今年出货困难考虑,并不会出现类似今年一季度抢购表现。

综上,基本面上,国际方面,在北美豆丰产、棕油供应上升双重利空下,前期油脂价格持区间震荡,不过进入四季度,随着南美天气市炒作、棕榈油雨季减产,多头力量逐渐加强并逐渐占据主导地位,使得油脂价格止跌上行可能性较大。总之,外围油脂供应过剩程度触高后将逐渐回落,对价格支撑力量逐渐积聚。国内方面,上游供应,预计随着气温下降,因采购削减,棕油库存延续低位可能性较大,豆油库存预计将沿袭往年先升后降规律,而菜油库存以及流通量需根据政策待定,故整体上,料油脂库存将呈先升后降趋势;下游消费方面,预计四季度油脂消费仍将以豆油为主,整体上将呈现环比上升趋势。故综合供、需两端考虑,预计油脂供应过剩格局在四季度将随着库存削减而逐渐缓解,预计受此支撑价格逐渐企稳回升,或将形成一波趋势性行情,不过需密切关注期间天气、原油对油脂价格的波动影响。

对此,《每日经济新闻》记者多次联系乐视影业CEO张昭,但其手机一直无人接听。

中国证监会新闻发言人对此表示,农业银行的优先股是落实《国务院关于开展优先股试点的指导意见》,按照优先股试点相关规定在境内发行的第一只优先股,是优先股试点进入市场操作阶段的重要标志,具有多方面的积极意义。

中国成长型企业对美国市场的垂青无疑将为大盘注入活力。英国媒体评论称,市场从2013年第四季度起恢复了活力,亚洲投资者变得活跃以及股价大幅攀升,大大鼓舞了美国投资者。在全球投资者追捧科技股的大潮中,市场对中国互联网股票的热情自去年初以来也大为高涨。许多分析师认为,在中国从投资驱动增长模式向消费驱动模式转变的过程中,互联网是主要受益行业之一。

棕榈油 油脂 板块

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网友评论:

来自登封的网友说:评论时间:2020-11-24

一个人变强大的最好方式,就是拥有一个想要保护的人。回复


来自济宁的网友说:评论时间:2020-11-24

很多人说的恋爱只是心动,心动不算是恋爱,心定了才算恋爱了。回复


来自四平的网友说:评论时间:2020-11-24

世界之所以运动,就因为还不完美。以求完美的心态,活在这个不完美的世界,那是人一生最大的错误。心如止水,不是对任何人事都失去了兴趣,而是了悟了残缺是人生的常态,学会了宽容一切的不完美。回复


来自文昌的网友说:评论时间:2020-11-24

不是每件事都注定会成功,但是每件事都值得一试。回复


来自赣州的网友说:评论时间:2020-11-24

随着年龄的增长,我们并不是失去了一些朋友,而是我们懂得了谁才是真正的朋友。回复


来自汉中的网友说:评论时间:2020-11-23

不要贪快,以你的聪明,只要耐心,什么事不成,你真的争口气,羞羞这势利世界也好!回复


来自潜江的网友说:评论时间:2020-11-23

登山不在于爬得多高,走得多远,更多的意义就在于,不闷在家里,走出去,吹吹风,山不来我去。回复


来自昭通的网友说:评论时间:2020-11-23

你的前任比我还爱你,我还怎敢跟你交往。回复


来自高安的网友说:评论时间:2020-11-22

假如你是一棵仙人掌,我也愿意忍受所有的疼痛来抱着你。回复


来自常宁的网友说:评论时间:2020-11-22

突然明白,别人怎么看你,或者你自己如何让地探测生活,都不重要。重要的是你必须要用一种真实的方式,度过在手指缝之间如雨水一样无法停止下落的时间,你要知道自己将会如何生活。回复


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