【中信证券投资价值分析报告】在不确定环境中寻找确定性机会


发布时间:2020-11-28 10:51:07 阅读量:5258 作者:昱名

尽管存在诸多不确定性,但A股市场也存在着不少确定性的投资机会,经济转型即是其一中信证券投资价值分析报告。过去十年,中国经济的高速增长得益于房地产投资和政府固定资产投资的巨大拉动作用,但其副作用是产能过剩和创新能力不足,这种政府主导的投资拉动型增长模式同出口导向型增长模式一样已经走到了尽头。新一届政府领导层的执政理念,十年经济粗放式增长对生态环境严重破坏的客观现实,决定了中国经济增长方式必将由重速度向重质量转变、由重投资向重消费转变。落实到证券市场上,一方面可在医药生物、文化传媒、消费电子、非酒类食品等有确定性增长预期的大消费类行业中发掘投资机会。另一方面,一些高耗能、高污染的传统产业将逐步让位于诸如节能环保等战略新兴产业,信息技术、海洋工程、高端装备制造、新能源、节能环保等板块中的投资机会值得关注。

上证指数2444点见顶以来,震荡调整已经持续月余。究其原因主要有二:一是经济复苏的不确定性大幅增加;二是通胀预期下的央行货币政策扑朔迷离。除此之外,近日监管层换帅引发IPO(新股发行上市)提前开闸的担忧升温,也令短期内大盘承压。我们认为,在不确定中寻找确定性的投资机会,或是近期大盘弱势格局下的占优策略。

去年二季度,发改委放行大量地方投资项目,是本轮经济企稳回升的重要推手中信证券投资价值分析报告。然而,随着政府投资逐渐回归常态,经济持续复苏的不确定性加大。近期公布的一系列经济数据也证实复苏之路并不平坦。而楼市新政的突然出台,更是令经济增长前景蒙上了一层阴影。流动性方面,两会期间央行领导人多次表达了对通胀加剧的担忧,并强调控制物价乃央行首要目标。由于2月份通胀超预期,央行极有可能在年内紧缩流动性以防通胀失控,春节以来连续的正回购似乎验证了这一猜测。不过,银行间市场资金面仍略显宽松,指标性的7天期银行间市场质押式回购利率近期低位震荡,这令市场对央行货币政策走向疑窦丛生。目前仍然难以判断央行推出限制信贷增长措施的规模和时机。

其二,市场化改革带来确定性的主题投资机会,典型如资源品价格改革、垄断行业市场化改革等。钢铁、水泥、电解铝等产能严重过剩的行业中,高耗能且效率低的大量企业之所以能够长期存在而无法被市场淘汰,与资源品价格体制不合理存在密切的联系。改变经济增长方式、加快产业升级,必须从根本上改变部分基础能源价格制度性偏低的现状,而资源品价格市场化改革则将提升产业链上相关公司的盈利预期。2013年政府工作目标提出将CPI涨幅控制在3.5%,这显然已经为今年的资源品价格改革预留了一定的空间。成品油、天然气、自来水等公用事业价格市场化改革方兴未艾,电力体制改革将再次迎来强势重启。电网环节双向垄断有望打破,上网电价和销售电价有望逐步放开,“水火同价”有望逐步实现。

从投资机会来看,电力体制改革有利于发电类上市公司的长期发展,水电板块想象空间巨大。以铁道部撤销和拆分为标志的铁路体制改革,是非自然垄断行业市场化改革的一大看点,政企分离、运网分离以后,运价市场化体系有望建立,在目前运力紧张的现状下铁路运输板块将明显受益,专业物流公司也将在改革中获得较大的发展机遇。

万联证券研究所宏观策略部

熔盛重工将申请材料报送至中国证监会审核。5月16日,熔盛重工收到中国证监会补正通知书。

值得注意的是,虽然两幅申花地块已于2010年10月份出让,但在土地款支付问题上却显得有些“扑朔迷离”。雅戈尔2011年财报显示,截至2011年12月31日,该地块24中信证券投资价值分析报告.21亿元的土地款已支付12.11亿元,付款额度为合同总价的50%,余款在2012年6月3日之前付清。而其2012年中报显示,杭州市国土资源局位于雅戈尔预付款项金额单位的首位,预付款项约为12.11亿元。

伯南克的退出论调在全球资本市场引发恐慌。纽约三大股指19日最后一个小时交易时段呈直线式下滑。20日,全球股市、债市、大宗商品价格跌声一片。

与前任美联储主席格林斯潘相比,伯南克的言辞更为模棱两可,这令投资人时常捉摸不定。比如在今年上半年,他一方面透露美联储将考虑削减购债计划,以实现逐步退出,另一方面又称美国经济增长之路仍不平坦,这导致投资者纷纷抛售新兴市场股票和美国国债。

三是,优化和调整投行的组织架构,进一步提高质量控制部门的独立性,强化质量控制部门的职责,真正做到质量控制部门架构、人员、责任独立。

伯南克结束量化宽松,虽然害了美国股市,但美元升值,国际资金回流美国,对新兴国家则是釜底抽薪。央行严把资金闸门,目前没有降准、降息等的松动迹象。

值得注意的是,虽然两幅申花地块已于2010年10月份出让,但在土地款支付问题上却显得有些“扑朔迷离”。雅戈尔2011年财报显示,截至2011年12月31日,该地块24.21亿元的土地款已支付12.11亿元,付款额度为合同总价的50%,余款在2012年6月3日之前付清。而其2012年中报显示,杭州市国土资源局位于雅戈尔预付款项金额单位的首位,预付款项约为12.11亿元。

北海港在公告重组消息开盘后,公司股价曾出现三个涨停。而对于公司重组被暂停审核一事,北海港证券部门人士表示,目前我们没有收到证监会的书面通知,尚不清楚哪个方面出了问题。

全柴动力公告称,收到国务院国资委批复,该批复于2011年8月26日印发,自印发之日起12个月内有效。熔盛重工公告称,协议尚未生效。并称,预付款是交易事项保证金,并不构成尚未支付的代价付款。

业内人士表示,如此打“擦边球”,意在不履行之前披露的承诺,更换重组方,继续筹划重大资产重组,避免年底的退市命运。新任董秘高伟的任职资格与任职程序,也成为孔令泉一派质疑的焦点。

确定性 机会 经济

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网友评论:

来自湘西州的网友说:评论时间:2020-11-28

算了吧。忘了吧。别人都不稀罕了。自己又何必厚着脸皮去强留。回复


来自高平的网友说:评论时间:2020-11-28

尖酸刻薄的话少说,冲动任性的事少做。回复


来自南通的网友说:评论时间:2020-11-28

怨得这相逢,谁作的主?——风!回复


来自界首的网友说:评论时间:2020-11-28

爱,就让我在这儿清静的园内,闭上眼,死在你面前,多美!回复


来自兴城的网友说:评论时间:2020-11-28

有时候,坚持了你最不想干的事情之后,会得到你最想要的东西。回复


来自金昌的网友说:评论时间:2020-11-27

我是个平常的人,我不能盼望在人海中值得你一转眼的注意。回复


来自绥芬河的网友说:评论时间:2020-11-27

第一个男人教会了你风月情愁,最后一个男人却给了你天长地久。女人,最值得珍惜的是最后一个男人,而不是第一个。回复


来自长治的网友说:评论时间:2020-11-27

有得必有失:生就男儿身,便失去了女儿态;得到了成熟,就失去了天真;选择了某种职业的艰辛,却体会不到另一种职业的责任;拥有了喧嚣的城镇,就丧失了寂静的山村;有了安全的港湾,就没有求索的漂泊;想要小溪的清澈,就看不到大海的磅礴……回复


来自聊城的网友说:评论时间:2020-11-26

你说还是活着等,等那一天!有那么一天吗?——你在就是我的信心回复


来自宁波的网友说:评论时间:2020-11-26

一个人变强大的最好方式,就是拥有一个想要保护的人。回复


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