【申万宏源通达信证券官网下载】银行调整添隐忧 节后行情偏个股


发布时间:2021-01-19 07:35:35 阅读量:70083 作者:曜为

上涨始于金融 终于影子金融申万宏源通达信证券官网下载

A股节前的八连阳让看涨成为市场一致预期,但周四银行股的领跌为节后走势埋下了些许隐患。尤其是此轮反弹的龙头民生银行,昨日股价大跌5.98%,跌幅和交易量均创出1949点以来的最高值。受其影响,银行、证券、保险、参股金融、资源等前期强势板块均跻身板块跌幅榜前列。沪综指在八连阳后收出一根高位吊颈线,技术指标也呈现出双重顶背离的信号,市场在逼空式上涨后已经积累了相当的调整压力,因而节后走势存在低于预期的可能。但另一方面,市场的风格转换将借此转换,反弹不会轻易结束,节后主题投资的逻辑有望成为市场主导,市场风格将由“赚指数不赚钱”向“撇开指数深挖个股”转换。

三大逻辑支撑银行股上涨

此轮反弹的核心主线是金融股的估值修复,在1949点以来的反弹过程中,每当股指陷入调整,都是银行股的放量上涨维系了做多热情。与前几次不同的是,本周银行股的调整显示做多资金内部分歧正在加大,银行股将由持续上升转为震荡博弈。

从主流资金做多银行的核心逻辑而言,主要有三点:一是前两年市场对于银行股预期过度悲观,需要矫枉过正。无论是对于地方融资平台的担忧,还是对于利率市场化、巴塞尔协议新规等等,银行股的跌幅都已兑现了最悲观的预期,短期已跌无可跌。但实际数据表明,银行的实际情况不如预期那么悲观,因此存在预期修复的要求。二是银行的洼地效应,无论是与历史同期水平相比,还是与目前国际银行的估值相比,2000点附近银行市盈率仅5-6倍,但对应的利润增速超过10%;即使银行基本面不发生实质变化,预期修复的目标估值也将上移至8-10倍,回归到历史均值附近,这点空间对于大资金而言,具有足够的吸引力。相比高弹性的小盘股,银行还享有巨大的垄断红利,业绩确定性强,系统风险小。三是出于政策红利的博弈,一旦市场将反弹定义为中级以上,那么必须具有明显的标杆板块,其意义和2003年底“五朵金花”的行情一致。A股中基本面确定、流动性好、具有标杆效应的板块,仅有银行股,相比之下,地产的政策预期还不够明朗。

经历过一波50%的反弹后,银行股做多的核心逻辑已基本兑现,短期要进一步上涨,必须要等待超预期因素的出现申万宏源通达信证券官网下载。而目前的消息面并未出现超预期的因素,通胀预期的抬头制约了银根松动的空间,同时大规模投资项目的规划也间接加重了对于银行资产质量的担忧。

从后续推动资金的角度而言,主流资金如QFII、保险、基金对于银行股的配置已经达到相当高的比例,进一步加仓的空间有限。而靠其他资金,显然难以推动银行股进一步上涨。2月份以来许多影子金融股的活跃就是一个信号,这说明主流资金熄火后游资也开始炒作相关个股,“上涨始于金融、终于影子金融”的定律再次出现。再对比一下做多银行的三条核心逻辑,银行的估值修复即使没有全部完成,但至少已完成了大半,洼地效应也不再明显。同时,A股的逼空反弹已经进行了10周,股指最大涨幅近500点,若继续撬动银行等权重板块加速指数上涨,很容易遭致多翻空和新增空头的夹击,反而不利于反弹行情的延续。在指数上涨动能阶段性衰竭的背景下,银行股的上涨空间当日也会有限。

节后市场将现风格转换申万宏源通达信证券官网下载

此轮反弹的演绎模式和2003年底的五朵金花类似,由权重板块撬动指数,指数涨势趋缓后个股轮动跟上。从空间上而言,2009年以来的下降趋势线大致在2500-2600点区间内;目前由于沪综指已经站上所有均线,处于多头趋势中,因此挑战上述区间的概率很大。从时间上看,沪综指已经连续反弹10周,而去年初的反弹持续时间为17周,2003年底的五朵金花行情为20周。此轮反弹的力度不会小于去年初,但也很难超过2003年底的那波,因而不必过早担忧反弹终结。节后市场的演绎更多是指数反弹空间有限、个股结构性轮动会持续。只要市场是中级反弹的性质,就逃不出“权重股完成第一阶段指数涨幅,个股轮动完成第二阶段补涨”的定律。目前金融、地产、建材等权重均已完成主升浪,因此节后个股的行情会比节前的指数行情更为精彩。

从目前的机构反馈来看,IPO上半年重启的概率不大,证监会拟增1000亿用于台湾RQFII的消息短期提振市场情绪,短期内唯一风险点在于房产税等地产调控的政策预期。因此政策红利仍存,投资者短期重心放在结构化配置上即可。事件性机会上,一号文件已经下发,建议关注农业主题,如农药的景气复苏、农业灌溉等。此外,两会即将召开,大部制改革涉及的铁路建设等或面临契机;而新型城镇化惠及的智能交通、智慧城市、节能等小盘品种也会有表现机会。 □东方证券 魏颖捷

银行 连阳 市场

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网友评论:

来自醴陵的网友说:评论时间:2021-01-19

我每天都在患得患失,怕你被别人喜欢,怕你喜欢上别人。回复


来自汝州的网友说:评论时间:2021-01-19

那些扬言陪你走完一生的人,总是迷路。回复


来自安达的网友说:评论时间:2021-01-19

要记住每一个对你好的人,因为他们本可以不这么做的。回复


来自如皋的网友说:评论时间:2021-01-19

多少情侣只是大吵了一架,等来的不是“我们好好聊一聊吧”却是“我们真的不适合分手吧。”然后就再也回不去了。真的,一个拥抱就能解决的事情请别说分手。回复


来自乐陵的网友说:评论时间:2021-01-19

我喜欢做梦,因为梦可以替我完成一些我在现实中做不到的事。回复


来自原平的网友说:评论时间:2021-01-18

没有人能找到一个完全与理想中一样的另一半,基于你的善良,努力,等待,外在抑或其他,老天会给你一个“看起来像那个人"的人,但接触后你会发现也许除了第一印象,其他都不尽相同。你不能因此放弃换一个,而要携手解决这些问题。老天让我们因彼此优点在一起,就是让我们与彼此的缺点生活下去。回复


来自枝江的网友说:评论时间:2021-01-18

有些事,就是不值得被原谅,跟大不大度没有关系;各有各的底线,做错了,就应该考虑为自己的错误付出代价。不是每个对不起,都能换回来一个没关系。回复


来自温州的网友说:评论时间:2021-01-18

咫尺与天涯的距离,说远是一辈子,说近也只是一句话。回复


来自宝鸡的网友说:评论时间:2021-01-17

其实我不敢想象,没有你,生活会怎样.。回复


来自松滋的网友说:评论时间:2021-01-17

世上最难的三件事是:不浪费时间,保守秘密,忘记别人对你的伤害。回复


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