【证券 从业 发展】高上:为期指股灾“替罪羊”身份平反


发布时间:2021-01-28 23:33:52 阅读量:13671 作者:昌烨

“我们应该看到,当前金融环境已经发生了巨大转变,杠杆、做空、程序化等问题交织,从现货到期货、场内到场外、国内到国外,救市涉及面广泛,不仅是资本市场本身,还出现了外汇市场、楼市以及海外市场的联动,牵一发动全身,对我国金融的监管水平提出了巨大挑战证券 从业 发展。”高上表示。

股指期货上市改变了中国的单边做多市场,A股终于出现了价格发现功能与风险管理工具。然而,期指IF、IH和IC在2010年4月与2015年4月的两次上市前后,大盘都出现了大幅调整,真是股指期货惹的祸?

海通证券期货研究主管高上表示,从2015年8月26日到9月7日逐步限仓后,A股的“千股跌停”并没有停止发生,如2015年11月27日、2016年1月4日、2016年1月7日与1月26日还是发生了四次“千股跌停”,股指期货不是股灾的原因,在股灾中只是扮演了替罪羊的角色。

高上认为,回顾股灾期货的救市政策可以看出,股灾的主要原因是经济下行压力与估值高企。2015年6月12日,沪指创出本轮5178点高点,创业板竟然高达140倍的市盈率,全球罕见。而此时,各类高杠杆配资蜂拥入场博傻。6月13日,场外配资遭严查,成为压倒市场的最后一根稻草,市场也由5178点一路跌至3000点附近。

他指出,救市主要是救流动性,而针对股指期货限仓却采取了相反的做法,使得市场避险的泄洪口阻塞,卖压马上转向现货证券 从业 发展。期间中金所开仓手数由1200手降为600手,随后又降为100手,保证金由8%提升至40%,对正常的期指交易限制极大,引发了成交量的跳水以及基差波幅的进一步扩大,加大了对现货市场的反向引导。

“然而,股指期货不是股市异常波动的罪魁祸首证券 从业 发展。正如武器可以成为侵略、恐怖的工具,同时也能成为和平和防恐的有力保障,衍生品作为IPO的一级市场、交易的二级市场之后的风险管理的三级市场,已经成为成熟市场管理金融市场不可或缺的工具。”高上说。

回顾历史,金融期货创设恰恰是全球金融市场开放后应对汇率、股灾的产物。1971年7月由1944年建立的布雷顿森林体系崩溃后,浮动汇率制取代了固定汇率制,由此产生了通过外汇期货来规避风险的需求。上世纪70年代美国国际收支恶化,通货膨胀居高不下,为了抑制通货膨胀,美国提高了利率,但失业率大增,于是再度降低利率,导致美国利率波动加剧,因而迫切需要投资工具来规避风险。尤其是1974年美国股市暴跌50%,投资者不计成本抛售离场,市场缺少对冲风险的金融工具,促使管理者不得不通过创新来促进股市的健康发展。1972年芝加哥商业交易所(CME)首次推出包括英镑、加拿大元、德国马克在内的外汇期货合约。1975年芝加哥期交所(CBOT)推出第一张利率期货合约。1982年堪萨斯期交所(KCBT)推出股指期货。

然而,1987年的股市异常波动促使美国反省衍生品在股市异常波动中的作用,1988年5月格林斯潘在美国国会听证会上认为,正是因为中止了股指期货交易,美国现货市场承受了巨大的抛压。股指期货先于现货做出市场反应,更多机构愿意在期货市场做出方向选择,而套利使得现货随后跟上期货市场的步伐,平滑了市场波动。经历了1987年的股市异常波动后,股指期货在美国以后的市场暴跌中都发挥了明显的规避风险功能。

高上表示,这轮股市异常波动可能大大延后金融创新改革的步伐,由于国内的改革往往因市场倒逼而产生,股灾与汇率的波动,增加了金融市场的不确定性,反而可能促使政府在金融大部制的改革中尝试惊险一跳,加快金融在混业背景下的监管力度。记者 王朱莹

“最后两个月,我们都在铆足了劲儿冲业绩,创新营销是一方面,但价钱仍然是决定性因素。”一位北京某房企的销售负责人向北京商报记者介绍,首创置业的冲量只是个例,而对于多数只完成六七成任务的房企而言,若想完成全年目标,剩下的两个月平均每月需要完成前10月月均销售额的2-3倍,显然可能性很小。他进而表示,他所负责的项目在与电商合作继续推出优惠活动的同时,也正在考虑推出特价房源甚至小幅度降价以吸引购房者出手。

记者注意到一个有趣的现象,在晚宴上,万科员工甚至可以在游戏环节“调戏”郁亮,万科职业经理人之间的上下级关系似乎没有原来那样泾渭分明了,地区公司似乎有了更多的自主和灵活性。虽然这种变化是否与事业合伙人制度有关尚难有定论,但可以肯定的是,万科在很多方面不一样了。

贱金属走低,因投资者观望将于周五早上公布的欧元区经济增长数据。下午混盘交易结束时,三个月交割的铜期货下跌0.4%,报每吨6655美元。(中新网证券频道)

分析人士认为,从以上的历史数据可以发现,9月份行情具有四个特征:首先,从22年间9月份的上涨与下跌概率来看,上涨月为10个,下跌月为12个,下跌月占比54.55%。

京华时报:8月16日的光大证券乌龙指事件引起社会的广泛关注,此前有人认为将延缓国债期货上市进程。但事实证明国债期货的推出时间还是符合市场预期的,这是否符合您的判断?

原铁道部2012 年5月印发《铁路建设“十二五”规划》(下简称“规划”)提出,到2015 年全国铁路营业里程达到12 万公里。基于铁路建设“十二五”规划,根据国家发改委运输所完成的《2012—2013年中国铁路发展报告》研究分析,未来2013年—2015年期间,铁路建设投资需求规模为1.8万亿元,其中,2013年需要完成投资6000亿-6500亿元。

为进一步畅通包括证券市场投资者、中介机构、上市公司在内的各类社会主体对上交所自律监管和服务工作的监督渠道,上交所以群众路线教育实践活动为契机,在原有外部监督机制的基础上,完善并公开廉洁从业监督方式,加大社会公开监督力度。

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去年是基金行业的创新大年,相比去年,今年上半年基金的管理费呈现上升态势。天相投顾统计显示,上半年在可统计的72家基金公司共取得管理费收入138.68亿元,比去年同期增加9.97亿元,增幅为7.75%。

周一,沪指高开低走震荡加剧,后围绕2100点波动。创业板未延续上周五的跌势,强势上攻,盘中涨逾2%,板块个股活跃。板块方面,可谓冰火两重天,大农业,互联网和工程机械等板块涨幅居前;另一边,风风火火的上海自贸概念偃旗息鼓,交通设施、运输服务、自贸地产、商贸代理等自贸相关板块占跌幅榜前列,相关个股跌势惨烈。两市成交量同比减少。

股指 期货 上市

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网友评论:

来自尚志的网友说:评论时间:2021-01-28

夜凉如水,遥望繁星,不禁在想:有谁能错过人间的困境,擦净世间的粉尘,看透千姿百态的人生?渺渺尘世,很多人不能,既然不能,不如敞开心扉,坦然面对,把握好自己的人生,去开拓属于自己的一片天地,去寻找属于自己的温馨生活,与春天拥抱,与大自然拥抱,与未来的人生牵手。回复


来自茂名的网友说:评论时间:2021-01-28

世界上有两种可以称之为浪漫的情感,一种叫相濡以沫,一种叫相忘于江湖。我们要做的是争取和最爱的人相濡以沫,和次爱的人相忘于江湖。回复


来自平度的网友说:评论时间:2021-01-28

不要总是踮着脚尖爱一个人,那样很累,撑不了太久。回复


来自大理的网友说:评论时间:2021-01-28

和太强的人在一起,我会感觉不到自己的存在。和太弱的人在一起,我会只感觉到自己的存在。只有和强弱相当的在一起,我才同时感觉到两个人的存在,在两点之间展开了无限的可能性。回复


来自徐州的网友说:评论时间:2021-01-28

女人退一步,男人退两步。一个懂得爱的人,宁可扮演输家,也不去打败自己的爱人。打败了她,或者他,你想得到什么呢?真爱,就要懂得让步。回复


来自宁安的网友说:评论时间:2021-01-27

最是那一低头的温柔,像一朵水莲花不胜凉风的娇羞,道一声珍重,那一声珍重里有甜蜜的忧愁。回复


来自湘西州的网友说:评论时间:2021-01-27

习惯是件很可怕的东西吧。即使是美丽如玫瑰的东西,经过时间的稀释也会变得无趣,像擤过鼻子的纸一样可以随意丢弃。回复


来自漯河的网友说:评论时间:2021-01-27

在我们漫长的岁月里,总有那样一个男子,在回眸灿然一笑时听到春暖花开的声音。回复


来自晋中的网友说:评论时间:2021-01-26

生活中的不如意,非常不值得我们去气馁、去悲伤、去失望。换一种方法,换一种态度,换一种角度看世界。生活中的不幸也许会变成人生最明亮的明灯,呈现在眼前的便是一个精彩纷呈的世界。回复


来自深圳的网友说:评论时间:2021-01-26

我想送给你那一朵握紧在手里的花,还不够完成一个童话,所以看着你浅笑安然,匆匆走过有我的年华。回复


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